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中国股市和楼市将走向如何?

2020年,对中国乃至全球都是不平凡的一年。

新冠状病毒改变了世界,疫情的流行引发了全球经济衰退。适逢美国大选之年,川普为选票、为国内经济而排挤中国,加剧国际贸易保护主义,中美关系进一步恶化。对中国而言,国际政治、经济形势均处于严峻的局面。

虽然中国国内较早基本控制住了疫情,国内经济在第二季度有所好转。但在经济全球化的今天,中国经济将来也难独善其身。

随着全球新增病例持续屡创新高,疫情将何时结束?未来几年中国经济将如何发展?楼市股市是否有投资行情?为此,笔者对就大家关心的几个问题做个猜想。


一、新冠病毒何时结束?

笔者认为,对新冠状病毒疫情,要做好打“持久战”的准备。世界各国目前依然没有正式上市的疫苗可实现全民免疫。甚至有研究表明,受新冠病毒病后康复者血液中的抗体在几个月后浓度大幅降低,康复者不能终生维持对新冠病毒的免疫。这意味着一个人会多次受到新冠病毒的感染。新冠病毒将与其它感冒病毒一样,长期伴随人类。这将严重影响人类的社交、日常生活和各种群体性的生产经营行为。各国经济发展不可避免地长期因此受到影响。

冠状病毒

二、中国经济如何实现稳增长?新的增长极在哪里?

面对当前依然严峻的新冠肺炎疫情,以及国外新增病例持续屡创新高的背景,特别是当前中美政治关系持续恶化的形势,近日中央经济工作会议署当前重点工作,首提“经济内循环”,甚至希翼形成以“国内大循环为主体(国内国际双循环相互促进)”的新发展格局!

中国经济发展模式不能再走老路了。以往,在国内经济发展的“出口、投资、消费”三驾马车中,出口和投资两者是起作用的主要因素。但当前经济形势,出口受阻。而政府主导的投资所产生的边际效用逐渐递减。所以,未来的中国的经济增长的重点是扩大内需,通过各种方式刺激、拉动国内居民消费。

中国有庞大的人口和消费市场,但长期以来,中国百姓形成了过度积蓄的习惯,加上之前医疗保障体系的不完善,近二十年来不断增加的房贷压力,居民杠杆率持续上升,老百姓往往不敢消费,或者根本就没钱用于消费。将来,带动国内经济发展的要素中,政府希翼国内消费占比大幅提高,以形成“经济内循环”。

如何让老百姓有钱消费、敢于消费?减税是一种方式。当前政府一定程度上实施了减税政策。但笔者看来,减税的力度有限,估计影响力也相当有限。真正有效的办法还是要解决老百姓的后顾之忧。目前百姓的后顾之忧主要是几大方面的问题:住房、医疗、教育、养老。这些问题解决了,消费的问题自然迎刃而解。但这些问题是老大难,意味着顶层政府对要出台较大变革的分配制度,才能根据性解决问题。

以消费拉动经济

三、楼市还能涨吗?

政府前几年已看到房价上涨引发的消极影响,定调“房住不炒”,并制定了“稳房价”的相关政策,已取得了一定的成果。但今年初以来因刺激经济发展而货币政策较宽松,资金通过各种渠道流入楼市,引发了以深圳、东莞等为代表的城市房价大涨的局面。所幸的是中央高层果断地敦促当地政府出台相应“打补丁”的政策,使深圳、东莞等地楼市再次暴涨的局面得到了控制。

近日中央经济工作会议再次强调“坚持房子是用来住的、不是用来炒位”的定位。可以想象,政府高层对楼市暴涨是不允许看到的。针对出现暴涨的城市,必将会出台政策进行“灭火”。因此,各地楼市恐难再有长期性的大涨了。从东莞、南京等地新出台的打压政策来看,新购入住房的流动性将受更大的限制,投资客短期将难于变现收益,持有成本必定大增。这样将有效地压制了楼市的投资行为,住宅逐步回归其居住属性。

过去的二十年,中国已经历了一个城镇化的过程,当前三四线城市住宅已过剩,楼市不具备良好的投资价值。但老百姓依然习惯性地以过去的眼光来投资房产。另外,也可能是考虑以购置不动产来抵御货币超发而引发的通胀。对一二线城市而言,因人口流入,仍存在较大的供需缺口,特别是学位好的地段,长期而言房子存在投资价值,除非房产与学位脱钩。

笔者预估,各地楼市将出现一定时长的横盘和小幅阴跌的情况。当然,因土地财政的缘故,各地方政府也是楼市上涨的受益者,如果出现较大幅度的楼市下跌,会出现系统性的金融风险,这是各级政府不希翼看到的,届时政府必然也会放松调控措施,甚至出台激励政策。

楼市


四、股市有行情吗?

今年以来,自年初开市下跌后股市不断创出新高,市场上出现牛市再现的预期。股市真的能再创2015年6月的新高吗?

其实自2018年底低点以来,国内A股已经历了一个慢牛的过程,上证指数的点位虽然未达到2015年6月的高点,但大盘中以消费、医药为代表的股票市盈率已屡创新高了,科技股为代表的创业板市盈率也相当高。只是盘子大的银行、地产、钢铁等周期股估值仍处于低位,但国内投资者并不看好而将其冷落。笔者估计,即使保持相对宽松的货币政策,溢出的流动性走向股市,其所拉动的股指短期内恐难创2015年的新高。而且,近日中央经济工作会议明确实施更“精准导向”的货币政策,控制货币重点流向制造业、中小微企业,进入股市二级市场的流动性将更为有限。

政府鼓励社会资本参与有效投资,希翼将新发的钱用于实体经济,扩大就业。政府也有意通过股市吸取民间资本,为股市扩容,让民间资本间接投资于实体。政府希翼走出的是慢牛、长牛,不希翼股市大起大落,所以对暴涨暴跌必然会出手。8月份,创业板将实施注册制。未来上市股票的数量将大幅增加,为民间资本提供更多投资渠道。

短期而言,市场的扩容会造成吸血效应。新股发行节奏的加快,影响着市场整体的估值,国内股票过高溢价发行的情况将逐步改变,打新不一定赚钱。对目前大多数已严重高估的消费、医药和概念性的科技类股票,更需要较长时间才能消化其过高的估值。多数股票很可能是一个横盘和价格回落的过程。

长期而言,国内股市会走出慢牛行情,但可能需要五到十年以后的事。

但结构性的行情肯定会有的。对新基建的股票(如5G、通信、大数据、人工智能、新能源车等),很可能因有实质性的业绩驱动而棋盘一段时间后就很快走出上升趋势。

慢牛行情

以上是笔者对未来中国经济发展中几个问题的一些思考。抛砖引玉,望各位不吝赐教。

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